Apple не скупится на подушки безопасности
Рекордные для фондового рынка США объемы средств, которые Apple тратит на выкуп своих акций с рынка в моменты падения котировок, указывают на создание менеджментом уровня поддержки на период ожидания восходящего тренда
В текущем году Apple Inc. потратила $49,1 млрд на выплату дивидендов и программу выкупа своих акций с рынка. Почти столько ушло на те же цели у General Electric Inc. Обе компании в этом году с большим отрывом лидируют по объему программы buy-back. Всего за последние десять лет входящие в S&P 500 эмитенты потратили более $1 трлн на выкуп акций и дивиденды. Впечатляет, не правда ли?
На мой взгляд, для проведения обратного выкупа есть несколько причин. Во-первых, компания может быть твердо уверена в своих блестящих перспективах, тогда buy-back— это своего рода надежная инвестиция. Во-вторых, менеджмент опасается снижения темпов роста или сокращения рынка и хочет обезопасить компанию от обвала котировок. В-третьих, эмитенту могут быть нужны акции, чтобы на опционной основе стимулировать ими своих сотрудников. Наконец, на счетах может скопиться столько кэша, что менеджмент не знает, что с ним делать. Некоторые поводы для скупки своих акций с рынка могут и сочетаться.
В то время как аналитики прогнозируют успешность новой модели iPhone и возможные объемы продаж Apple Watch, менеджмент компании все активнее скупает акции с рынка. Apple проводит buy-back с 2013 года. За это время на нее было потрачено $104 млрд. Рыночная капитализация Apple за этот же период увеличилась приблизительно на $200 млрд. Отдельно стоит выделить 2015 фискальный год. Объемы buy-back наращивались со средним ускорением $3 млрд в квартал, и такого темпа не наблюдалось ни в один предыдущий год. В то же время за последние четыре квартала капитализация компании снизилась на $28 млрд. Интересно, если бы не было столь агрессивного выкупа, какую капитализацию Apple мы наблюдали бы сейчас?
Источник: отчетность компании, графика Инвесткафе.
Мультипликатор P/E у Apple составляет х12,4. Это примерно соответствует показателю начала 2013 года, то есть момента старта buy-back. За это время количество акций в обращении снизилось на 14,2%. Если предположить, что оно оставалась неизменным, то текущая цена бумаг Apple означала бы мультипликатор P/E, равный приблизительно х14,5, а P/S ориентировочно оценивался бы в х3,23. В принципе, оба гипотетических показателя близки к своим историческим средним.
Стратегия Apple по выкупу собственных акций становится более понятной, если рассмотреть моменты наибольшей активности таких операций. Так в нынешнем году объемы выкупа были максимальными в августе и сентябре, когда компания на выкуп своих акций в общей сложности $12 млрд. В ценовом плане эти месяцы соответствовали периоду спада котировок компании. На графике ниже я выделил указанные периоды.
Очевидно, что средств Apple недостаточно, чтобы выкупить все свои акции в случае обвала котировок. Данная стратегия позволяет уменьшать рыночную волатильность лишь в краткосрочном периоде. Также данную стратегию едва ли можно применять, если менеджмент предвидит фундаментальные и долгосрочные сложности, поскольку деньги, потраченные на собственные акции, можно вложить, например, в исследования и новые разработки, чтобы обеспечить новый импульс для развития бизнеса. По данным последней отчетности, сальдо по статье Cash and Short Term Investments составляет $41,601 млрд, что на $6,9 млрд больше показателя прошлого квартала. Очевидно, что у компании есть ресурсы для продолжения buy-back. При этом активность данных операций, вероятно, будет повышаться по мере приближения акций к уровню $110. Это указывает на сложно пробиваемую поддержку. В сочетании с наличием потенциала роста капитализации, выявленного методом сравнения ключевых мультипликаторов, твердый уровень ценовой поддержки обуславливает вероятность повышения стоимости бумаг Apple.
Технический анализ указывает на широкую консолидацию цены в пределах $130-110.
График актуализирует котировки при каждом обновлении страницы. Цена на момент написания материала — $114,18.
Долгосрочная рекомендация по бумагам Apple — «покупать». Инвестировать в акции американских IT-компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.
Источник
APPLE, странный обратный выкуп
Не давно я писал о мнение Уоррена Баффета о байбеке. Действительно интересная вещь этот обратный выкуп акций.
Начал изучать тему подробнее на примере проведения не давних байбеков и меня ввёл в ступор обратный выкуп компании Apple.
И прежде чем мы начнем, подписывайся на канал, оставляй комментарии, а мы продолжаем.
Меня привлек IT гигант одной из самых крупных программ обратного выкупа, но Apple устроили какие то карусели с этим выкупом.
Напомню, обратный выкуп (байбек) это когда акций становится меньше, при этом доля бизнеса на одну акцию растет.
Все логично, проводит Apple обратный выкуп, да и Бог с ней, но потом компания делает сплит акций .
Сплит — дробление акций, увеличивают количество акций в обращении.
Основная причина дробления акций, как объяснила компания, из-за высокой цены. То есть, чтобы нам обычным инвесторам было по карману купить её акции.
Ага. Передейте, привет ГМК Норникелю с его ценником в 27 000р.
И тут меня вводит в ступор такой подход Apple. Вдумайтесь!
Получается, что компания проводит обратный выкуп, сокращает количество акции, что приводит к взлёту цены, ведь доля бизнеса на акцию стала больше.
Затем проводят дробление, увеличивая количество акций, чтобы их ценник упал, который они сами отчасти и задрали вверх.
И я стал разбирать вопрос подробнее.
При этом если вы ничего не делали при этих каруселях, то ваша доля при обратном выкупе стала больше, как и количество акций при сплите.
Получается смысл проводимого обратного выкупа просто распределение свободных денежных средств среди акционеров, которые ими владеют, путем выкупа акций у тех кто хочет выйти из бизнеса за счет денег компании.
Но зачем такая сложная схема?
Обратный выкуп и сплит не проводят одним нажатием кнопки. Сколько надо задействовать административных ресурсов и денег, чтобы эти мероприятия провести.
Тем более в США, с их жестким регулированием фондового рынка. Не могли выбрать схему для распределения свободных денег по проще, например, дивиденды?
Объясню сам процесс «карусели» простой математикой:
Компания состоит из 100 акций. Вы владеете 10 акциями, то есть 10% бизнеса.
Происходит обратный выкуп 50 акций. Компания теперь состоит из 50 акций, у вас так же 10 акций, но ваша доля увличилась до 20% бизнеса.
Теперь акции стоят слишком дорого для обычного инвестора, это сокращает ликвидность и не даёт увеличивать капитализацию за счет роста цены.
Ведь если акции будут стоить дешевле, то больше людей могли бы их купить. Это увеличивает спрос, а при ограниченном предложении, ценник идет вверх.
Происходит дробление 1 к 2. И теперь компания снова состоит из 100 акций.
При 1 к 2, ваши 10 акций превращаются в 20, а ваша доля бизнеса так же остается 20%, а за счет повышенния спроса ваша доля дополнительно ещё и выросла в цене.
И вот это произошло в Apple. С юридической точки зрения все законно, но не кажется ли вам как то похоже на мошеническую схему?
Вы с этими каруселями получили и долю больше, и профит по стоимости.
Очень интересный обратный выкуп, эффект которого хорошо заметен для владельцев крупных пакетов акций.
Просто кто-то крупный захотел увеличить свою долю и поднять стоимость своих активов за счет денежных средств компании.
Удачных инвестиций, друзья!
P. S. Поддержи канал подпиской, лайком или комментом, тебе ничего не стоит, а мне приятно👍.
Источник
Акции Apple будут стоить $100 вместо $400. И инвесторы ничего не потеряют
Сплит акций Apple — что это значит для инвестора?
30 июля Apple объявила о сплите акций 4:1. Сплит — это распад одной акции на несколько: в случае Apple за каждую акцию инвесторы получат еще три. Их стоимость при этом уменьшится, а общее количество акций в обращении увеличится в четыре раза. Но поскольку капитализация останется прежней, цена одной бумаги упадет с $400 до примерно $100.
Процедура дробления состоится 24 августа — в этот день завершится регистрация акционеров, имеющих право на получение дополнительных бумаг. Общее количество акций Apple, находящихся в обороте, увеличится в четыре раза. А торговля по новым ценам возобновится 31 августа.
Зачем Apple проводить сплит?
Обычно компании разделяют акции для того, чтобы сделать бумаги более доступными. Именно эту цель и преследует Apple.
Сплит сам по себе не сказывается на фундаментальных показателях, рыночной капитализации или динамике котировок. Однако зачастую низкие цены и повышение доступности способствуют притоку новых инвесторов и росту бумаг. Особенно это касается мелких инвесторов, которых раньше могла отпугнуть высокая цена акций.
Но, по мнению начальника управления информационно-аналитического контента компании «БКС Брокер» Василия Карпунина, в случае со сплитом Apple не стоит ждать сильного эффекта.
«Скорее всего, влияние будет незначительным. Да, акции станут чуть доступнее мелким инвесторам. Однако ликвидность и объемы торгов бумагами Apple настолько большие, что влияние на котировки инвесторов с небольшими суммами крайне низкое. Их приток бумаги не заметят», — заявил Карпунин.
Старший аналитик «Фридом Финанса» Ален Сабитов согласился с ним, заявив, что если позитивный эффект и будет, то краткосрочный. Но, по его мнению, сплит — сигнал рынку об уверенности менеджмента Apple в росте бумаг. Это может быть позитивно встречено инвесторами.
Кроме того, сейчас эффект от сплита любой компании не столь высок, как раньше: некоторые брокерские платформы дают клиентам возможность покупать доли акций, что способствует инвестированию в самые дорогие бумаги.
Сплит Apple — обычная история для крупных компаний?
Apple разделяла акции уже четыре раза — 16 июня 1987 года, 21 июня 2000 года, 28 февраля 2005 года и 9 июня 2014 года. В последний раз компания раздробила бумаги в соотношении 7:1.
Далеко не все крупные компании поступают так же. Например, Amazon не проводила сплит уже более 20 лет, и теперь ее акции торгуются дороже $3000 за штуку. А самый известный пример — акции класса A холдинга Уоррена Баффета Berkshire Hathaway. Он намеренно отказался проводить сплит и делать бумаги компании доступными — в результате с момента выпуска в 1980 году они выросли до $291 362 за одну акцию.
На 31 июля Apple занимала 28-е место по цене акций среди компаний, входящих в индекс S&P 500. Самая дорогая бумага индекса — американская строительная компания NVR Inc, чьи акции приближаются к отметке $4000. Бумаги класса А Berkshire Hathaway не входят в расчет этого индекса.
Как сплит повлияет на индексы, в которые входит Apple?
На S&P 500 сплит бумаг Apple не повлияет никак, поскольку вес каждой компании в нем пропорционален ее капитализации, а сплит сам по себе ее не изменит. Зато он изменит промышленный индекс Dow Jones. Прямо сейчас акции Apple занимают первое место по стоимости и весу среди всех компаний, входящих в этот индекс, и во многом определяют его динамику.
Однако после сплита бумаги «яблочной» компании упадут в середину списка — ориентировочно на 16-е место среди 30 эмитентов . Теперь влияние Apple и в целом высокотехнологичного сектора на динамику DJIA будет меньше. На первое место по значимости переместятся бумаги страховой компании UnitedHealth Group.
«Доля Apple в индексе Dow Jones сейчас составляет почти 10%, что много. Комитет индекса Dow Jones придерживается неписанного правила 10 к 1, когда цена самой дорогой акции в индексе не должна превосходить самую дешевую больше чем в десять раз. Цена акций Apple как раз в десять раз превышает цену акций Pfizer сейчас. После сплита доля Apple в индексе снизится ниже 3%, чтобы меньше влиять на его динамику и лучше отражать принцип равного представления всех 30 участников индекса», — сказал Ален Сабитов.
Почему Apple выбрала сплит именно в пропорции 4:1?
По мнению Алена Сабитова, главным фактором выбора пропорции 4:1 было соответствие средней цене участников индекса Dow Jones. Средняя цена за одну акцию у компаний в индексе составляет $130 — а после сплита цена акций Apple составит около $100.
Сабитов добавил, что менеджмент Apple мог руководствоваться похожими мотивами при проведении сплита в 2014 году. Тогда из-за пропорции 7:1 цена за одну акцию изменилась примерно с $700 до $100.
«Считается, что для американского инвестора комфортной ценой акции крупной устоявшейся компании с большой биржевой историей является $100 (плюс/минус $10–20). И если цена далеко уходит от стодолларовой отметки, то часто делают сплит, чтобы вернуть ее к данному значению. Отсюда и параметры сплита», — заявил аналитик «Финама» Игорь Додонов.
Это как-то повлияет на дивиденды Apple?
Совет директоров Apple объявил дивиденды в размере $0,82 на акцию, которые будут выплачены 13 августа, то есть до сплита.
Если предположить, что к следующей дивидендной отсечке выплаты останутся теми же, то они будут распределены в соответствии с пропорцией 4:1 — то есть на акцию будет выплачено примерно по $0,205.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Источник
