Нет будущего у apple

Есть ли будущее у Apple? 5 причин не покупать

С начала 2020 года акции AAPL выросли в 3 раза, что делает эту компанию одной из лидеров по темпам роста. Именно на эту компанию сделал в свое время ставку Уоррен Баффет — доля в портфеле Berkshire Hathaway более 40%.

Но есть ли у Apple потенциал для дальнейшего роста?

Выручка за 2021 год (компания закрывает финансовый год в сентябре) выросла на 33%. Прибыль выросла в 1,5 раза.

Квартальный отчет в целом примерно на уровне конценсус прогнозов аналитиков.

Однако, мы видим больше причин для беспокойства , чем для радости .

ПРИЧИНА 1 . Отсутствие фундаментальных факторов роста стоимости

Факт : рост капитализации более чем в 4 раза (или на 307%) за 5 лет при незначительном росте выручки, прибыль увеличилась в 2 раза, активы почти не изменились

Вывод: рост капитализации не подкреплен ростом фин. показателей

Факт : Отсутствие роста рентабельности по EBITDA

Вывод : Компания уперлась в потолок эффективности – рентабельность по EBITDA = 32-33%. При этом есть риски снижения рентабельности из-за роста конкуренции, в том числе за счет китайских компаний

Факт: Рост долга в 1,5 раза с 2016 по 2021 г. сопровождается снижением ROIC. При этом активы почти не изменились. Собственный капитал и нераспределенная прибыль продолжают сокращаться

Вывод : Снижение эффективности инвестиционной программы предвещает тяжелые времена в будущем

ПРИЧИНА 2. Рост расходов на buyback на фоне сокращения инвестиций в развитие бизнеса.

Эффективность инвестиций падает, на этом фоне Apple инвестирует «свободный» кэш в выкуп собственных акций. Но такие инвестиции не создают добавленной фундаментальной стоимости.

Buyback = $72 млрд

Реальные инвестиции = всего около $7 млрд

Разница в 10 раз!

Какие последствия такой стратегии в среднесрочной перспективе?

1. У компании не будут расти финансовые показатели, так как вложение в развитие бизнеса минимальны – это меньше 2% от выручки! В то время как в таких высокотехнологичных сферах конкуренты инвестируют 10% выручки и даже больше.

2. Фундаментально дальнейшие рост акций исчерпан. Компания все это время, вот уже несколько лет, разгоняет свои акции за счет искусственного спроса за счет buyback — 72 млрд. долл., это немаленькие для рынка средства. То есть акции растут не потому, что рынок верит в бумагу, а потому что акции постоянно покупает сама компания. Это похоже на пирамиду. Стоит снизить объем покупок, и акции пойдут вниз.

С другой стороны, чем больше компания тратит на buyback, тем меньше у нее остается средств на инвестиции на расширение бизнеса. Неприятная ситуация.

В таблице мы рассчитали показатель Выкуп / капитализация (Buyback yield)

Видно, что компании все труднее поддерживать высокие темпы выкупа акций. На протяжении последних 3-х лет компания каждый год тратит стабильно около $70 млрд.

Но капитализация растет, цена акции становится дороже. И все труднее поддерживать Buyback yield на том же уровне.

При этом объем средств на выплату дивидендов всего $13-14 млрд. В пересчете на 1 акцию это составит менее 0.6% от ее стоимости. В ближайший год сильного увеличения дивидендов ожидать не стоит.

А теперь вопрос, вы правда хотите вместо дивидендов получать Buyback?

Причина 3. Завышенные мультипликаторы, что говорит о перегретости бумаги

По рыночным мультипликаторам Apple торгуется выше средних значений по отрасли.

P/E уже давно превысило отметку 25х. При этом рост прибыли всего 3-5% в год. Такое бы не купил бы ни Питер Линч, ни Олег Тинькофф.

По сути, мы видим, что цена компании растет настолько быстро, что фундаментальные показатели доходности не успевают за ценой.

Причина 4. Технический уровень поддержки в районе $125 за акцию – это ниже текущей цены более чем на 15%

Уровни покупки бумаги крупными игроками, то есть уровни, где прошли большие объемы с бумагой находятся на уровне в диапазоне $115-125. Чтобы определить эти уровни можно воспользоваться сайтом trading view – индикатор POC.

Спрос от этих ценовых уровней был в октябре-декабре 2020 года. Сейчас цена ушла существенно выше. При этом показатели не выросли пропорционально. И как результат, спрос со стороны крупных игроков пропал. На графике видно, что наверху цены почти нет объемов.

А раз нет крупных покупок, у компании нет «топлива» для дальнейшего роста. С нашей точки зрения, весьма вероятен разворот и снижение цены в область $120-125. Именно от этого уровня могут начаться снова покупки крупных игроков, что не даст цене упасть ниже.

Но если этого не произойдет, цена может упасть почти в 2 раза. Правда, это маловероятный сценарий

ПРИЧИНА 5. Продукт и рост конкуренции

Технологии уперлись в потолок, каждый новый телефон похоже на предыдущий. То же можно сказать и про компьютеры и ноутбуку. Рынок насыщается, а придумывать новое становится все сложнее.

При этом конкуренция растет, дешевая техника из Китая.

Ford тоже когда-то тоже казался лидером рынка, но потом наступил закат компании.

Это очень похоже на текущую ситуацию Apple – в середине 20 века автомобили, были передовой отраслью экономики. В конце 20 века – начале 21 века ей стала отрасль производства компьютерной и мобильной техники. А теперь первенство переходит цифровым отраслям.

PS:

Apple лидер по капитализации.

Обвал цены Apple – предвестник обвала всего рынка. Раздутая цена компании очень хорошо отображает ситуацию на рынке в целом, который также искусственно раздут.

Источник

Аналитики: у Apple нет будущего, впереди 10 лет медленного угасания и стагнации

Сразу две аналитические компании выступили с пессимистичным прогнозом в отношении Apple. Эксперты не ожидают анонса революционного продукта, который перевернет индустрию и позволит корпорации улучшить финансовое положение.

Ранее на этой неделе аналитики UBS заявили, что у Apple, на их взгляд, нет четкой стратегии развития на ближайшие 3-5 лет, компании «лишь реагирует на новые тренды на рынке». Сегодня компания Oppenheimer опубликовала схожий прогноз.

«Мы считаем, что у Apple не хватает мужества для того, чтобы возглавить следующее поколение инноваций (искусственный интеллект, облачные сервисы, мессенджеры). Вместо этого компания будет все больше полагаться на iPhone… Мы считаем, что Apple ожидает 10 лет медленного угасания. Риски для компании как никогда велики», – говорится в аналитической заметке.

Несмотря на масштабы продаж и прибыли, которым могла бы позавидовать любая компания, высокому уровню капитализации и приличным финансовым резервам, в формуле успеха Apple присутствует брешь, которая может погубить компанию, уверены аналитики Oppenheimer. У компании нет другого продукта помимо iPhone, который мог бы стать локомотивом на ближайшие годы.

Спорные дизайнерские решения Apple последних лет

Как отмечает Business Insider, в Oppenheimer указали на проблему, которую ранее затронули другие аналитики.

«Продажи iPhone достигнут своего пика в 2018 году. При этом у Apple нет возможности повысить стоимость iPhone, iPad и Mac, а внутри самой компании отсутствует четкое понимание своей роли: в Купертино, похоже, сами не знают, что них является основным – аппаратное обеспечение, софт или сервисы».

В прогнозах по поводу Apple в Oppenheimer не одиноки, подобные заявления ранее сделали в UBS:

«Угроза спада в долгосрочной перспективе существует — подобный риск всегда есть в высокотехнологичной отрасли. На данный момент мы просто не видим, какой продукт в ближайшие несколько лет мог стать для Apple ключевым, способным быть движущей силой для компании».

Источник

Что покажет Apple в 2022 году

Разбираемся во всех слухах о грядущих новинках компании.

Иллюстрация: Светлана Чувилёва / Wylsacom Media

Приближается 2022 год. Это означает, что пора собрать все слухи и инсайды и ответить на вопрос, что нам готовит Apple в следующие 12 месяцев.

iPhone

Начнём пока что с главного устройства компании. Судя по всему, в 2022 году Apple выпустит сразу пять новых смартфонов.

iPhone SE третьего поколения

Первым айфоном станет новая итерация SE. Если вы ожидаете дешёвый аналог mini, то охладите свои безудержные фантазии — такой смартфон дешёвым не сделать. Мы получим тот же iPhone SE (2020), но с обновлённой начинкой — на системе-на-чипе A15 Bionic.

Скорее всего, Apple будет делать акцент на работе в сетях пятого поколения. «Самый дешёвый iPhone с 5G!» И это то, что будет продавать смартфон в Китае, Японии, США и некоторых странах Европы. Свои 5 % от доли продажи всех айфонов он точно займёт, а это очень высокий показатель для смартфона, производство которого практически ничего не стоит.

iPhone SE второго поколения. Фото: Илья Кичаев / Wylsacom Media

До России iPhone SE третьего поколения также дойдёт, но нашему покупателю он будет интересен не очень сильно. У нас SE будут хаять из-за устаревшего дизайна с очень большими рамками и относительно высокой цены — скорее всего, она сохранится на уровне $399 за базовую версию.

Судя по всему, Apple назовёт его iPhone SE Plus. Но в размерах смартфон останется прежним. Видимо, Plus означает 5G. Логика пока не очень понятна.

Мы предполагаем, что новый iPhone SE покажут весной 2022 года. Ориентировочно — в марте.

iPhone 14

Осенью 2022 года снова выйдет сразу четыре айфона. Но на этот раз в модельном ряду будут смартфоны не трёх размеров, а двух. Преемника iPhone 13 mini в этом поколении не будет. Вместо него мы ожидаем iPhone 14, iPhone 14 Max, iPhone 14 Pro и iPhone 14 Pro Max.

Другое нововведение, на которое обратит внимание каждый второй, — айфоны лишатся «моноброви». Вместо неё в экране будет отверстие с фронтальной камерой, а система датчиков Face ID переедет под дисплей.

Ещё ходят слухи, что новые айфоны наконец-то перейдут на Type-C. Но вот верится в это с очень большим трудом. Хотя после того как айфоны научились снимать в ProRes, потребность в новом стандарте значительно усилилась.

Концепт iPhone 14. Источник: Jon Prosser × Render by Ian

Из неочевидных для России плюсов — устройства серии iPhone 14 будут поддерживать Wi-Fi 6E.

Скорее всего, семейство iPhone 14 покажут в первой половине сентября.

AirPods Pro

Обновлений наушников в следующем году будет не так много. Судя по всему, Apple выкатит лишь новое поколение «прошек». Из новшеств — слегка переработанный дизайн и подключение кейса к «Локатору»:

Слух: AirPods Pro 2 представят в третьем квартале 2022 года

Если инсайдеры правы, то релиз состоится в третьем квартале 2022 года, то есть наушники покажут вместе с айфонами в сентябре.

Возможное фото прототипа AirPods Pro второго поколения. Источник: MacRumors

Apple Watch

Тут ожидается целый ворох новинок.

Apple Watch Series 8

Аналитик Росс Янг, который славится своими верными предсказаниями насчёт дисплеев, утверждает, что восьмое поколение выйдет сразу в трёх размерах. Помимо 41- и 45-мм будут ещё одни часы с дисплеем бóльшего размера.

Также Apple работает над внедрением датчика, способного измерять уровень сахара в крови. Часы будут делать это без проколов кожи. Ради таких технологий, которые могут быть интересны порядка 400 млн человек в мире, Apple уже заключила соответствующий контракт с Rockley Photonics. Этот стартап как раз и занимается созданием датчиков для неинвазивного измерения уровня сахара в крови.

Apple Watch получат неинвазивный глюкометр

Другие Apple Watch

Помимо восьмого поколения нас ожидает ещё две новинки — обновление SE, а также некие спортивные часы для «хардкорных спортсменов».

В чём будет суть обновления Apple Watch SE, пока неизвестно. Скорее всего, они получат дизайн в стиле Series 7 с увеличенным размером дисплея.

Apple Watch Series 3, SE и Series 7 соответственно. Фото: Илья Кичаев / Wylsacom Media

Интересна и версия для спортсменов. Такие часы получат прорезиненный корпус, который будет более долговечен, чем существующие сейчас варианты. Об этих часах впервые рассказал Марк Гурман из Bloomberg ещё в марте этого года. Он утверждал, что разработка часов может прекратиться в любой момент. Однако об их существовании Гурман напомнил в прошедшее воскресенье в своей колонке Power On, так что ждём:

Bloomberg: Apple готовит «защищённые» Apple Watch для хардкорных спортсменов

Не обойдётся и без обновлений планшетов. Тут Apple готовит сразу три новинки.

iPad Pro

Судя по всему, самый производительный планшет Apple получит новый дизайн. Компания тестирует прототипы со стеклянной задней панелью, чтобы добавить в «прошку»… Беспроводную зарядку! Идея очень странная, на мой взгляд.

Bloomberg: в 2022 году выйдет iPad Pro со стеклянным корпусом и MagSafe

Другие iPad

Apple обновит Air и самый простой iPad. Скорее всего, в iPad Air пятого поколения просто обновят железо.

Про iPad десятого поколения известно не очень много. Авторитетные инсайдеры пока ничего не говорили о нём. Но если смотреть на обычные слухи, то уже который год мы слышим писк о дизайне в стиле iPad Air. Каким образом в этом случае Apple будет дифференцировать начальный айпэд и Air, непонятно. Вероятно, там будет железо попроще и не будет стереозвука. Пока неясно, будет ли этого достаточно, что не увести аудиторию дорого планшета на более дешёвый.

Фото: Александр Побыванец / Wylsacom Media

2022 станет годом, когда Apple полностью перейдёт с Intel на собственные системы-на-чипе. В связи с этим мы ожидаем презентацию сразу нескольких компьютеров.

iMac Pro

Одним из первых, судя по всему, покажут новый iMac, который будет стоять на уровень выше 24-дюймовой версии. Вероятно, Apple назовёт его iMac Pro. Тот же Росс Янг недавно сказал, что диагональ дисплея аймака не увеличится в сравнении с предыдущей моделью и составит 27 дюймов, а частота обновления будет 120 Гц:

Слух: Apple представит iMac Pro на Apple Silicon в первой половине 2022 года

Скорее всего, начинка iMac Pro будет идентична недавно показанным MacBook Pro: M1 Pro и M1 Max.

MacBook Air

Apple изменит дизайн своего самого лёгкого макбука. Он получит несколько вариантов цветового оформления, белую клавиатуру и белые рамки вокруг дисплея.

Концепт: MacBook Air (2022) с «чёлкой», белой рамкой и зарядкой MagSafe

25 Октябрь 2021

Вероятно, MacBook Air станет одним из макбуков, которые продемонстрируют возможности Apple M2 — новой компьютерной системы-на-чипе.

Не стоит забывать и про MacBook Air с 15-дюймовым экраном. Пока об этом макбуке ничего не слышно, но было бы неплохо получить такой компьютер.

Bloomberg: в MacBook Pro вернётся слот для SD-карты, а у MacBook Air появится 15-дюймовая версия

Базовый MacBook Pro

Непонятный многим ноутбук, существование которого сложно как-то объяснить. Ходили слухи, что его снимут с производства. Но, если верить Марку Гурману, он до сих пор находится в дорожной карте Apple на следующий год.

Скорее всего, базовый MacBook Pro также получит Apple M2, а главным отличием от Air станет наличие кулеров — как и с нынешним поколением. По крайней мере, это мои предположения.

Touch Bar умрёт окончательно, а нынешний базовый MacBook Pro на M1 станет последним ноутбуком с этой штукой.

Mac mini

Неттоп также получит новый дизайн:

Инсайдер показал, как будет выглядеть продвинутый Mac mini

А вот по железу пока непонятно: либо Apple и дальше будет его продвигать как стартовый компьютер и самый дешёвый «вход» в компьютерную экосистему, либо всё-таки представит более профессиональные версии для работы. По некоторым слухам, Apple выпустит версии на M1 Pro и M1 Max.

Mac Pro

Если верить инсайдерам, нас ждёт сразу две версии Mac Pro. Первая будет идеологическим продолжением нынешний «тёрки»: дизайн будет очень похож, разве что корпус станет гораздо компактнее.

Также будет ещё некий компьютер. Судя по всему, он станет ещё компактнее, корпус будет полностью алюминиевым, а внешне он будет напоминать Power Mac G4 Cube:

Power Mac G4 Cube. Источник: Habr

А дальше странности. Один из компьютеров получит собственную систему-на-чипе, которая будет гораздо мощнее нынешнего M1 Max. У него будет до сорока ядер центрального процесса и графическая плата, которая получит до 128 ядер.

Второй компьютер будет работать на Intel Xeon Scalable третьего поколения. Наличие такой версии связано с опасением Apple, что собственная система-на-чипе может не выдержать конкуренции с профессиональными рабочими станциями на Intel. Но впоследствии компания откажется и от такой версии и оставит только собственные решения.

MR-гарнитура

Продукт из категории One more thing. Apple уже давно намекает, что за дополненной реальностью будущее. Мы не понимали, в чём соль, но теперь компания готовится ударить со всей силой и показать гарнитуру смешанной реальности.

Мощность этой гарнитуры, которая получит сразу два процессора, будет сопоставима с макбуками на M1. Согласно инсайдам Марка Гурмана, Apple хочет, чтобы гарнитура решала задачи трёх сфер — игр, потребления контента и общения:

В центре внимания гарнитуры могут быть игры. С учётом того, что она получит несколько процессоров, кулер, дисплеи с очень высоким разрешением и собственный App Store. Apple будет позиционировать устройство как мечту разработчиков игр.

Далее потребление медиа. Я ожидаю, что Apple будет работать с партнёрами над созданием контента, который можно будет смотреть в VR на этой гарнитуре.

Коммуникация. Появятся Animoji и возможности VR в FaceTime. Это может стать Zoom’ом нового поколения.

Очень интересно посмотреть на этот продукт. Особенно с учётом желания Apple сделать его одним из главных устройств компании через десять лет:

Источник