Покупая apple ты не поддерживаешь политику импортозамещения

Как государство использует кризис для импортозамещения

Помогать экономике выбираться из кризиса российские власти собираются, прибегнув к проверенному со времен Великой депрессии способу – к госзаказу. В проекте плана восстановления экономики правительство предлагает активно использовать закупки бюджета и госкомпаний. «Ведомости» ознакомились с документом, его подлинность подтвердил федеральный чиновник. В понедельник план был внесен в Кремль, во вторник президент Владимир Путин собирается обсудить его с премьером Михаилом Мишустиным.

С помощью закупок правительство рассчитывает стимулировать не только восстановление экономики, но и импортозамещение – цена этого раздела около 1,1 трлн руб. за два года, или около 15% стоимости всего плана (7,3 трлн, включая стоимость инфраструктурных проектов). Впрочем, почти вся эта сумма – уже запланированные закупки отечественных машин и оборудования по национальным проектам, но теперь чиновники хотят быстрее потратить эти деньги. На эти закупки планируется израсходовать 489,5 млрд руб. в 2020 г. и 556 млрд в 2021 г.

Кроме того, власти собираются использовать заказ госкомпаний (составил 21 трлн руб. в 2019 г. и 9 трлн руб. с начала 2020 г.). Например, государство и госкомпании должны перенести на 2020 г. закупки отечественных автомобилей (4,5 млрд руб.) и машин скорой помощи (10 млрд). «Почта России» уже закупила более 1100 автомобилей Lada Largus, чтобы расширить автопарк в ответ на взрывной рост спроса на курьерскую доставку, сообщил ее представитель. До конца 2020 г. компания планирует приобрести еще около 5000 автомобилей марок «ГАЗ», «УАЗ», «ВАЗ» и «Камаз», перенеся на этот год закупки 2021 и 2022 гг.

Закупки по квотам

Правительство предлагает наделить его правом установить для госкомпаний квоты на закупку машин и оборудования и оказывать господдержку в зависимости от локализации их закупок.

Закупки иностранной продукции уже ограничены. Государству запрещено покупать некоторые импортные товары (одежду, обувь, мебель, станки, автомобили, локомотивы и проч.). Покупка других иностранных товаров ограничена правилом «третий лишний»: их не допустят до торгов, если в закупке участвует продукция двух российских производителей (канцтовары, удобрения, радиаторы, музыкальные инструменты и проч., так же закупаются лекарства, медизделия). Если товар не входит ни в один из этих списков, то отечественная продукция часто пользуется ценовой преференцией: цена контракта с поставщиком импортного товара будет снижена на 15% по сравнению с предложенной.

Большинство россиян не чувствует проблем от западных санкций

Минпромторг разработал и внес в правительство проекты поправок в законы о закупках государства и госкомпаний, которые должны дополнительно поддержать российских производителей, сообщил представитель министерства. Предлагается утвердить перечень продукции, часть которой нужно закупать у них. Еще в ноябре Минпромторг предлагал включить в такой перечень лекарства (антибиотики, для лечения сердечно-сосудистых заболеваний и проч.) и перевязочные материалы, программное обеспечение и компьютеры, йод, взрывчатку, вагоны и др. Сейчас особенно важно направлять государственные ресурсы на поддержку российских производителей, убежден представитель Минпромторга, а при предоставлении госкомпаниям и госкорпорациям поддержки государство имеет право требовать приоритетной закупки отечественных товаров.

Размер квоты будет зависеть от компетенций и возможностей российских производителей, рассказал представитель Минпромторга, чтобы точечно поддержать их, не сорвав закупки, а также не допустить формального выполнения квот за счет работ и услуг. Представитель правительства не ответил на запрос «Ведомостей».

План предполагает и финансовую поддержку отечественной промышленности. Так, фонд развития промышленности (ФРП) будет докапитализирован на 40 млрд руб. На поддержку комплексных и импортозамещающих инвестпроектов государство готово потратить 3 млрд руб. в 2020 г. и 2,5 млрд в 2021-м.

Поддержка радиоэлектроники оценивается в 15 млрд руб. в 2020 г. и 160 млрд в 2021 г. Это субсидии российским производителям, финансирование НИОКР по разработке электронной компонентной базы, поддержка пилотных партий средств производства. Спрос на российскую продукцию сельскохозяйственного и пищевого машиностроения правительство предлагает поддержать, потратив 14,5 млрд руб.

Заместить непросто

Импортозамещение назвал одним из главных достижений своего правительства бывший премьер Дмитрий Медведев. На деле оно проходит не так гладко. Госкомпании не хотят закупать российские товары – завышают технические требования, указывают характеристики, которым соответствует только зарубежная продукция, рассказывал ранее директор по внешним коммуникациям «Рос­электроники» Арсений Брыкин. Ни Минфин, ни курировавшее ранее закупки Минэкономразвития не предоставляют данных о том, какая их доля приходится на российскую, а какая – на импортную продукцию.

Даже если государство или компания хочет купить именно российское, это не так просто сделать. Во-первых, поставщику сложно доказать происхождение товара. Раньше сертификаты о российском происхождении выдавала Торгово-промышленная палата, но этот механизм прекращает действовать с 1 июля. Сами производители, чтобы доказать российское происхождение товаров, должны подать заявку в Минпромторг, который выдаст разрешение на 18 месяцев. С 1 мая действуют реестры российской и евразийской промышленной продукции, объясняет представитель Минпромторга. Наличие товаров в нем – подтверждение российского (или евразийского) происхождения продукции.

Во-вторых, если госкомпания укажет, что хочет купить именно российскую продукцию, то контролирующие органы могут признать это «заточкой» под конкретного поставщика. По закону госкомпаниям запрещено указывать наименование страны происхождения товара в описании предмета закупки, отмечает представитель госкомпании «Автодор». Неконкурентная закупка иногда единственный способ купить российское, потому что можно указать марку или страну происхождения, признавала ранее директор департамента Минфина Татьяна Демидова. Нужно увеличивать использование российской продукции, но тогда надо дать возможность заказчикам требовать поставить российские товары, отмечает представитель «Автодора».

Представитель РЖД не стал комментировать возможное введение квот, но рассказал, что в 2019 г. купила российских товаров, работ или услуг на 1,2 трлн руб., или 95,4% от всего заказа. В I квартале 2020 г. – на 838,6 млрд руб., или 98% от всех закупок. «Автодор» пока не ведет подсчет доли российских товаров в закупках, так как госкомпания в основном не закупает продукцию, а заключает договоры на строительство, ремонт и содержание автомобильных дорог, пояснил представитель. «Почта России» тоже не ведет статистику российских закупок.

Чтобы поддержать экономику, в первую очередь нужно поддерживать экспорт (план предусматривает к концу 2021 г. рост несырьевого неэнергетического экспорта минимум на 5%), говорит директор Центра развития Высшей школы экономики Валерий Миронов. Нужно искать источники роста экспорта, а для этого иногда приходится сначала нарастить импорт, например комплектующих, предупреждает Миронов. Он не поддерживает квотирование отечественных закупок, кроме тех, которые нужны для безопасности – лекарства, продукция ОПК, например. Квоты могут привести к монополизации рынка и, как следствие, снижению качества продукции, опасается Миронов.

Источник

Аналоги неуместны: почему чиновники не хотят покупать российские компьютеры

Правительство выпустило постановление № 1432, которым ужесточило правила госзакупок импортных ноутбуков, смартфонов, интегральных микросхем и других видов компьютерной техники в случае наличия их российских аналогов и отсутствия технических требований, по которым нужно закупать именно эти товары.

Многие восприняли это решение как запрет органам власти и госучреждениям закупать компьютерную технику иностранного происхождения, но это не совсем так. Скорее всего, новые ограничительные меры будут обходить так же, как обходили все предыдущие. Как это происходит?

Лазейки для заказчика

Во-первых, все начинается с понятия «аналог». Какой аналог может быть у компьютеров компании Apple? Например, тот, которые позволяет запускать операционную систему MacOSX и выполнять разработанные для нее программы. Фактически это означает, что таких аналогов нет. Продукция Apple массово закупается российскими бюджетными учреждениями — вот примеры закупок. Закупается и весьма дорогая техника.

При этом госзаказчики уже профессионально поднаторели в обосновании покупки именно той техники, которая им нужна. Вот, например, типовое обоснование того, почему нужно купить именно ноутбуки и моноблоки Apple — просто их российский аналог «по своим функциональным, техническим и эксплуатационным характеристикам не соответствует установленным заказчиком требованиям к планируемой к закупке радиоэлектронной продукции». Такие обоснования заказчики пишут в соответствии с требованиями принятого еще в 2019 году постановления правительства, которое должно было стимулировать закупки отечественной электроники.

Во-вторых, всегда важно помнить о такой лазейке, как закупки через внебюджетное финансирование. Многочисленные ФГУПы и учрежденные государством АО и ПАО подпадают под действие 223-ФЗ — закона о закупках госкомпаний с его более мягкими требованиями, чем в основном законе о госзкупках. Их тоже ужесточают, но с большим опозданием, поэтому организации, у которых есть внебюджетное финансирование, обычно все чувствительные закупки проводят по 223-ФЗ. Так поступают, например, вузы или многочисленные подведомственные организации при органах власти.

Наконец, есть многочисленные государственные НКО, через которые можно закупать продукцию практически без ограничений, сотрудники бюджетных учреждений могут быть там параллельно трудоустроены, а чиновники заседать в правлении и наблюдательных советах, получая дорогостоящую зарубежную технику за работу в этих структурах.

В-третьих, можно обратить внимание на то, что произошло с импортозамещением в сфере закупок сложной медицинской техники — маммографов, рентгеновских аппаратов, систем искусственной вентиляции легких и др. Тем же постановлением, о котором мы говорим, правительство смягчило эти ограничения, фактически признав, что попытка закрутить гайки провалилась. Вполне возможно, что и новые запреты на закупку смартфонов и ноутбуков не пройдут проверку реальной жизнью и через год-два правительству придется пойти на уступки.

Простое объяснение

Импортозамещение в России превратилось в довольно странный процесс насаждения экономического патриотизма приказным порядком. Никто внятно не объясняет госзаказчикам, зачем нужны очередные запреты и от каких угроз они должны защитить. А вот разницу в качестве, наличии комплектующих, возможности гарантийного обмена между зарубежными смартфонами и другими устройствами и их российскими аналогами покупатели ощущают очень хорошо.

Источник

Блог компании Тинькофф Инвестиции | Не время для покупки: почему аналитики не рекомендуют приобретать акции Apple

С начала 2019 года акции Apple выросли втрое. Удачным для компании был 2020 год: пандемия и работа на удаленке вызвали спрос на компьютеры и технику для дома. Но уже в конце этого года акции Apple могут разочаровать держателей. Причины объясняет индивидуальный инвестор с 20-летним стажем.

Если коротко:

Акции Apple в этом году упали на 5%. Это несмотря на то, что в конце января компания отчиталась о прибыли и показала результаты лучше, чем прогнозировали аналитики.

Финансовые показатели Apple на следующие два квартала, несмотря на то, что они значительно выше результатов прошлых лет, должны коррелироваться с продажами нового iPhone, поддерживающего технологию 5G.

Позже, в 2021 году, когда спрос на новый iPhone 5G уменьшится (вместе с общим спросом на электронику, который смещается в сторону путешествий и других сфер), финансовые показатели Apple могут оказаться под значительным давлением.

Автор статьи считает, что прогнозы относительно Apple на 2022 финансовый год слишком позитивные. И результаты за этот период окажутся ниже показателей за 2021 финансовый год, что также скажется на стоимости акций.

Если подробнее:

Теперь объясним в деталях, почему автор сделал такие выводы.

Дороже некуда

Одна акция Apple 6 апреля стоила $123. Это на 15% ниже ее 52-недельного максимума ($144,87), установленного в январе. Тогда цена держалась выше $140 на протяжении трех дней. А затем упала на 10%.

При этом 30 сентября 2019 года Apple торговалась на уровне $55,26. И это было выше среднего диапазона $40, установленного несколько месяцев назад.

Что же так существенно изменилось, что акции компании, которая уже в 2019 году считалась одной из самых ценных в мире, выросли еще больше? Неужели рынок решил, что все еще недооценивает Apple?

Автор статьи считает, что так и было. Но это не единственная причина столь активного роста:

«До конца 2019 года Apple торговалась по цене значительно ниже рыночной. И это было явно неправильно. Справедливой, на мой взгляд, была цена на уровне $72, которая установилась к концу 2019-го.

Пандемия в 2020 году при этом вызвала спрос на компьютеры и электронику. Он появился на фоне рекордно низких процентных ставок и политики легких денег. Это привело к росту стоимости акций.

Большинство аналитиков и инвесторов рассматривают результаты квартала с октября по декабрь 2020 года как новые базовые показатели для Apple. Я думаю, это ошибка».

Каких показателей стоит ждать от Apple за второй квартал 2021 года

Аналитики ожидают хороших результатов от Apple за второй квартал этого года. Из-за пандемии компания не представила новых прогнозов, но и без них EPS оценивают на уровне $0,98 при выручке $76,8 млрд.

Это означает, что выручка будет намного больше ожидаемых $63—67 млрд, которые Apple планировала получить до того, как началась пандемия. И еще выше $58 млрд, полученных во втором квартале 2019 года.

К тому же китайцы стали вновь активно покупать iPhone. Хорошие показатели по продажам сохранились и у MacBook.

Что произойдет после получения прибыли за второй и третий кварталы 2021 года

Проблемы, по мнению автора статьи, могут начаться во второй половине календарного года, особенно в четвертом квартале (с октября по декабрь) 2021-го.

К июлю, по его мнению, США почти вернутся к нормальной жизни. Европа и другие страны также будут уверенно восстанавливаться. При этом потребительские привычки изменятся: люди станут тратить меньше денег на электронику, но больше на путешествия, мероприятия и т. д.

Замедлиться могут и темпы продаж первых iPhone 5G. В результате уже к первому кварталу 2022 года Apple может легко вернуться к уровню 2019-го.

Apple переоценена?

«Я считаю, что Apple умеренно переоценена. Продавать ее ценные бумаги прямо сейчас нет большого смысла, — рассуждает автор. — Если бы у меня было много акций Apple, купленных по низкой стоимости, я бы продолжал держать их, потому что они еще продолжат расти. Компания является лидером на рынке с широким спектром товаров и по-прежнему показывает хорошие темпы роста».

При этом прогнозы на 2022 финансовый год, которые ориентируются на показатели Apple текущего года, могут быть очень высокими. И существует риск, что к этому времени акции Apple могут упасть до диапазона $90—100 (что все еще значительно выше, чем было до пандемии).

Выручка у Apple уже не в первый раз уменьшается из года в год. Так с 2015-го по 2016-й она снизилась с $234 млрд до $216. С 2018-го по 2019-й — с $266 млрд до $260 млрд.

Другие катализаторы, которые могут повлиять на Apple в этом году

• Налоговая реформа. В прошлом году Apple заплатила $10,8 млрд налогов на $74,6 млрд прибыли до налогообложения при ставке налога 14,4%. Ранее, до того как налоговая реформа в США снизила ставки корпоративного налога, прибыль Apple облагалась ставкой в пределах 24—26%.
• Ситуация с Huawei. Бывший президент США Дональд Трамп внес в черный список телефоны Huawei и заставил своих союзников сделать то же самое из соображений национальной безопасности. Этот запрет закончится в мае, если нынешняя администрация не продлит его. Он, безусловно, помог Apple на территории США, где продажи Huawei упали на 41,1% в четвертом квартале 2020 года.

Автор полагает, что если прибыль Apple в 2022 финансовом году снизится по сравнению с 2021-м, то произойдет переоценка завышенной стоимости ее акций.

Ну и что?

Инвестор считает, что сейчас акции переоценены, несмотря на небольшой спад. И не рекомендует покупать их.

«Слишком многие инвесторы Apple имеют нереалистичные ожидания на ближайшие несколько лет. Их подпитывают странные идеи бычьего рынка, например вера в проект Apple Car Skunkworks. Его акции стоят $14 за штуку. Общая оценка проекта — $230 млрд. Это больше, чем стоимость Volkswagen и BMW, вместе взятых.

То, что акции выросли с $40 до $120 за штуку за последние два года, не означает, что они вырастут с $120 до $200 за следующие два года. В начале 2019 года Apple торговалась с показателем P / E, равным двенадцати. А сейчас торгуется с форвардным P / E, равным двадцати восьми.

Я не считаю, что соотношение риска и вознаграждения за покупку акций Apple сейчас выгодное. Наиболее вероятно, что в течение нескольких кварталов стоимость акций Apple будет держаться примерно на одинаковом уровне, но постепенно будет приобретать более разумную оценку. Но риск разочарования инвесторов в 2022 финансовом году и, как результат, падения акций очень велик».

Аналитики Тинькофф согласны с такой позицией. Акции Apple росли последние два года из-за расширения мультипликатора, байбэков и аномального спроса ритейловых инвесторов.

Ни один из этих факторов не может бесконечно поддерживать рост акций. Мультипликаторы могут начать сжиматься с новым циклом повышения процентных ставок в США. Размер денежной подушки Apple стремительно уменьшается (столько байбэков — дело затратное), а интерес ритейловых инвесторов уже ушел в другие отрасли и компании.

Мы видим, что самые упоминаемые акции на форумах Реддита и в заголовках СМИ уже не акции FAANG, а хайповые молодые IT-компании и те, кто может вырасти на восстановлении от пандемии.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

Источник