Структура капитала компании apple

Talkin go money

Влог №48: Как создать капитал: говорим с Эдвардом Дубинским (Декабрь 2021).

Table of Contents:

Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) — самая большая и, возможно, самая успешная компания 21 век. С самого скромного начала в калифорнийском гараже в 1976 году, к более чем 500-миллиардной компании сегодня, успех Apple стал ведущим новатором не только в области технологий, но и в сфере финансов. Нужно только проанализировать смещение в структуре капитала компании, чтобы продемонстрировать, насколько быстро Apple может адаптироваться к своей среде.

Капитализация капитала

Структура капитала — это просто показатель того, сколько капитала и / или долга используется компанией для финансирования своей деятельности. Собственный капитал представляет собой собственность в компании и рассчитывается путем нахождения суммы обыкновенных акций и нераспределенной прибыли, за вычетом суммы собственных выкупленных акций. Собственный капитал компании Apple составляет 119 долларов США. 36 миллиардов, начиная с его подачи 10 K в сентябре 2015 года. Это составляет 27 долларов США. 42 миллиарда обыкновенных акций по номинальной стоимости и дополнительный оплаченный капитал и 92 доллара США. 28 млрд. Нераспределенной прибыли, за вычетом накопленного прочего совокупного дохода в размере 345 млн. Долл. США. Apple имеет 5. 579 миллиардов акций в обращении и 29. 72 миллиона в разводненных акциях, также называемых конвертируемыми ценными бумагами, что дает ей рыночную капитализацию (рыночную капитализацию) примерно в 600 миллиардов долларов США по состоянию на 7 августа 2016 года.

Задолженность капитализации

Второй компонент структуры капитала компании — долг, представляющий, насколько компания должна кредиторам. Долг сначала классифицируется по срокам. Текущие обязательства охватывают задолженность, которая созревает в течение года, и она важна для инвесторов при определении способности компании оставаться платежеспособной. Apple 10-K от сентября 2015 года рассчитает текущие обязательства в размере 80 долларов США. 61 миллиард, состоящий из 35 долларов США. 49 миллиардов в кредиторской задолженности, 25 долларов США. 18 миллиардов в начисленных расходах, 8 долларов США. 94 миллиарда в отложенных доходах и 11 миллиардов долларов в краткосрочных нотах и ​​облигациях. Долгосрочная задолженность и прочие долгосрочные обязательства составляют 90 долл. США. 51 миллиард, что привело к общим обязательствам Apple до $ 171. 124 миллиарда, увеличившись почти на 200% за последние три года.

Кредитное плечо

В связи с политикой нулевой процентной политики (ZIRP) Apple начала выпускать свои первые облигации и облигации в 2013 году, андеррайтируя в общей сложности 64 доллара. Долг в 46 миллиардов долларов. Apple сделала этот шаг не потому, что ему нужен был капитал, а потому, что он получал бесплатные деньги. Если более 80% облигаций Apple имеют номинальные процентные ставки в диапазоне от 0,28% до 2,94%, реальная прибыль на этих инструментах едва опережает инфляцию. Тем не менее, накопление долга Apple существенно изменило структуру своего капитала, повысив риск дефолта компании.С сентября 2012 года текущие и быстрые коэффициенты Apple упали на 26% и 30% соответственно, что ограничило способность компании выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства.

Долг Vs. Собственный капитал

Кроме того, отношение долга к собственному капиталу компании значительно возросло. Это измерение лучше всего используется для определения размера собственности в корпорации по сравнению с суммой денег, причитающейся кредиторам. Он рассчитывается путем деления общих обязательств компании на собственный капитал. В 2012 году у Apple был коэффициент долга к капиталу 49%. В течение трех лет это соотношение подскочило до 142%, что иллюстрирует, как быстро может измениться структура капитала.

Значение предприятия

Значение предприятия (EV) — это популярный способ оценки стоимости компании и часто используется инвестиционными банкирами для определения стоимости покупки бизнеса. EV рассчитывается путем нахождения суммы рыночной капитализации компании и ее общей задолженности и вычета этого показателя на общую сумму денежных средств и их эквивалентов. EV Apple с 2012 по 2015 год увеличился на 900%, с 66 долларов США. 7 миллиардов до 666 долларов США. 55 млрд., Так как чистый долг вырос на 1 068%. Хотя накопление долговых обязательств Apple может быть опасно для некоторых, инвесторы должны помнить, что Apple является самой богатой деньгами корпорацией в Америке. С более чем 18 миллиардов долларов наличными и 43 $. 5 млрд. В краткосрочных рыночных ценных бумагах, по состоянию на июнь 2016 года структура капитала Apple с высокой долей участия не должна представлять угрозу платежеспособности компании в обозримом будущем.

Понимание структуры капитала Bank of America (BAC)

Для банков, особенно крупных банков, таких как Bank of America, структура капитала должна удовлетворять потребности в финансировании и удовлетворять требованиям капитала регулирующего органа.

Понимание структуры капитала Coca-Cola (KO)

С момента кризиса 2008 года и реализации взвешенной денежно-кредитной политики со стороны ФРС структура капитала Coca-Cola значительно изменилась.

Понимание структуры капитала Facebook (FB)

Сильные доходы и доходы facebook позволили добиться существенного увеличения капитализации собственного капитала компании, что привело к небольшому долгу в структуре капитала.

Источник

Понимание структуры капитала Apple

Опубликовано 03.07.2021 · Обновлено 03.07.2021

Apple Inc. (AAPL) – крупнейшая и, пожалуй, самая успешная компания 21 века. От скромного начала в калифорнийском гараже в 1976 году до сегодняшней компании стоимостью более 1,1 триллиона долларов – успех Apple был достигнут благодаря тому, что она была ведущим новатором не только в области технологий, но также и в финансах. Достаточно только изучить изменение структуры капитала компании, чтобы увидеть, насколько быстро Apple может адаптироваться к своей среде.

Ключевые выводы

• Капитализация собственного капитала – это мера того, сколько собственного капитала и / или долга компания использует для финансирования своей деятельности.
• Отношение долга к собственному капиталу Apple определяет размер собственности в корпорации по сравнению с суммой денег, причитающейся кредиторам, отношение долга к собственному капиталу Apple подскочило с 50% в 2016 году до 112% в 2019 году.
• Стоимость предприятия измеряет стоимость компании, где Apple удвоилась всего за два года до 1,12 триллиона долларов.
• У Apple 95 миллиардов долларов наличными и краткосрочными инвестициями, поэтому ее долг не вызывает беспокойства.

Капитализация собственного капитала

Структура капитала – это просто мера того, сколько собственного капитала и / или долга компания использует для финансирования своей деятельности. Собственный капитал представляет собой собственность в компании и рассчитывается путем нахождения суммы обыкновенных акций и нераспределенной прибыли за вычетом количества выкупленных собственных акций.

По состоянию на 29 июня 2019 года общий акционерный капитал Apple составляет 96,5 млрд долларов США. Он состоит из 43,4 млрд долларов США обыкновенных акций по номинальной стоимости и дополнительного оплаченного капитала, а также нераспределенной прибыли в размере 53,7 млрд долларов США за вычетом накопленного прочего совокупного дохода в размере 639 млн долларов США. У Apple в обращении около 4,57 миллиарда акций.

Краткий обзор

Apple добилась огромных успехов со структурой капитала за счет привлечения заемных средств и увеличения собственного капитала.

Капитализация долга

Второй компонент структуры капитала компании – это долг, который показывает, сколько компания должна кредиторам. Долг сначала классифицируется по временным периодам. Краткосрочные обязательства включают задолженность со сроком погашения в течение года, которую инвесторы должны учитывать при определении способности компании оставаться платежеспособной.

Краткосрочные обязательства Apple по состоянию на 29 июня 2019 года составляли 89,7 миллиарда долларов, включая 29,1 миллиарда долларов в виде кредиторской задолженности в размере 13,5 миллиарда долларов в виде краткосрочных векселей и облигаций. Долгосрочная задолженность и другие долгосрочные обязательства составляют 136 миллиардов долларов, в результате чего общие обязательства Apple достигают 225,8 миллиардов долларов, что почти на 63% больше, чем за последние три года.

Использовать

В связи с политикой нулевой процентной ставки ( ZIRP ) Apple начала выпускать свои первые облигации и векселя в 2013 году, взяв на себя общую сумму долга в размере 64,46 миллиарда долларов. Apple пошла на этот шаг не потому, что ей нужен был капитал, а потому, что она, по сути, получала бесплатные деньги.

Поскольку большая часть облигаций Apple имеет номинальную процентную ставку менее 3%, реальная доходность этих инструментов едва ли превышает инфляцию. Однако накопление долгов Apple значительно изменило структуру ее капитала. Текущие коэффициенты текущей и быстрой ликвидности Apple выросли на 33% и 59% соответственно за последние пять лет. Его долгосрочный долг вырос почти вдвое за последние три года.

Долг против капитала

Кроме того, выросло соотношение заемных и собственных средств компании. Это измерение лучше всего использовать для определения суммы собственности в корпорации по сравнению с суммой денег, причитающейся кредиторам. Он рассчитывается путем деления общих обязательств компании на собственный капитал. В конце 2016 года соотношение долга к собственному капиталу Apple составляло 50%. В течение трех лет это соотношение подскочило до 112%, демонстрируя, насколько быстро может измениться структура капитала.

Ценность предприятия

Стоимость предприятия (EV) – это популярный способ измерения стоимости компании, который часто используется инвестиционными банкирами для определения стоимости приобретения бизнеса. EV рассчитывается путем нахождения суммы рыночной капитализации компании и ее общего долга и вычитания этой цифры из общей суммы денежных средств и их эквивалентов.

EV Apple выросла с 600 миллиардов долларов в конце 2017 года до 1,12 триллиона долларов, увеличившись вдвое. Это происходит потому, что рыночная капитализация и денежные средства компании неуклонно растут. При этом чистый долг Apple упал с почти 50 миллиардов долларов в прошлом году до 14 миллиардов долларов во втором квартале 2019 года.

Инвесторы не могут забыть, что Apple – самая богатая корпорация в Америке. Имея более 50 миллиардов долларов наличными и 45 миллиардов долларов в краткосрочных рыночных ценных бумагах, по состоянию на 29 июня 2019 года структура капитала Apple с высокой долей заемных средств не должна представлять угрозы для платежеспособности компании в обозримом будущем.

Источник

Apple. Фундаментальная оценка яблок.

Думаю, что этот обзор многим окажется интересным, но неоднозначным. # apple можно покупать в любой момент, на мой взгляд, потому что перспективы такие же большие, как и проблемы (которые, по сути, риски).

Сразу скажу, что я буду смотреть на эту компанию исключительно как долгосрочный инвестор, потому что именно с этой точки зрения компания может быть интересна.

О компании

Apple Inc. — это уже не просто компания, а полноценная экосистема в технологическом секторе. Своего рода легенда США.
Основанная в 1976 году Стивом Джобсом, компания прошла свой путь от небольшого предприятия до лидера в рынке с капитализацией в 2 триллиона $ и своего места в FANGMAN.

Компания разрабатывает, производит и продает мобильные устройства связи, мультимедийные устройства, ПК собственных торговых марок iPhone, iPad, Mac, Apple Watch, AirPods, Apple TV, HomePod, операционные системы IOS, MacOS, watchOS и tvOS, а также продает различные сопутствующие программы и приложения (iCloud, Apple Pay, iTunes Store, App Store, Mac App Store, TV App Store), услуги (Книжный магазин и Apple Music), аксессуары и сторонний цифровой контент. Компания уникальна тем, что создает практически все решения для своих продуктов, включая аппаратное обеспечение, операционную систему, многочисленные программные приложения и сопутствующие услуги.

В настоящее время Apple инвестирует в современные разработки, такие, например, как очки дополненной реальности и беспилотные электромобили.

Компания реализует свою продукцию по всему миру. На Северную и Южную Америку приходится 42%, 24% на Европу, Индию, Ближний Восток и Африку, 20% уходит в Китай (и скоро ситуация, вероятно, изменится не в пользу Apple), 6% в Азиатско-Тихоокеанский регион и Австралию.

Реализация происходит через собственные магазины, онлайн-магазины, и через посредников (оптовых и розничных).

А основными потребителями продукции # Apple являются частные лица, малый и средний бизнес, предприниматели и государственные учреждения.

Акционерный капитал

Активы

Компания берёт заёмные средства (которые при нынешней ключевой ставке практически бесплатные), но в соотношении с активами этот долг несущественен.

В графе «Всего обыкновенных акций» видно, что Apple проводит регулярный buyback. Но стоит отметить, что у компании самый большой обратный выкуп (в сравнении со всеми другими компаниями на рынке США), что, безусловно, напрямую влияет на долгосрочный рост стоимости.

За 5 лет (с начала 2016 по конец 2020) компания выкупила 4 миллиарда своих же акций.

Финансовые потоки

А тут мы видим вторую причину роста стоимости акций — это доходы компании.

Кроме мощного обратного выкупа, Apple демонстрирует ежегодный рост финансовых показателей. Впрочем, в последнее время становится видно, что компании всё сложнее увеличивать выручку и прибыль, что не удивительно. О какой бы компании роста не шла речь, при выручке в 250 миллиардов сложно кратно масштабироваться.

Но на ближайшее время потенциал ещё имеется: производство беспилотных автомобилей (в альянсе с кем-то), гаджетов в сфере дополненной реальности и прочих современных технологических устройств приведёт к дальнейшему росту показателей.

Высокая маржинальность выражена и в показателях рентабельности:

Мультипликаторы

Ну и, конечно, переоценённость по мультипликаторам.

Согласно оценке сервиса Blackterminal акции торгуются дороже справедливой стоимости на 5%. Сущий пустяк, хотя если учитывать, что компания продаётся за 7 годовых выручек и 34 прибыли — я оцениваю справедливую стоимость вблизи 100-110$.

• Ради любопытства заглянул ещё в сервис Gurufocus, там и вовсе справедливая цена отмечается на уровне 84$.

Иными словами, инвесторы уже давно начали закладывать в акции ожидание будущей доходности компании, примерно с 1 января 2019 (по настоящий момент акции выросли в стоимости на 190%).

Но если не учитывать какие-то сильные коррекции на всём рынке или форс-мажоры в самой компании, а отталкиваться исключительно от прибыльности компании и обратного выкупа, то с долгосрочной инвестиционной точки зрения нет никакой разницы — взять Apple по 135$ или по 120$.

• Но лучше всё же учитывать, на мой взгляд.

Дивиденды

Apple ежегодно выплачивает дивиденды, впрочем размером особо похвастаться не может: средний дивидендный доход за 5 лет — 1,16%, но учитывая стоимость акций годовая дивидендная доходность составляет 0,61%.

Мало кто сейчас об этом задумывается, но компании вроде Apple (в том числе Google, Facebook и т.д.), рано или поздно, упрутся в собственный потолок доходов, после чего с большой вероятностью могут пополнить ряды дивидендных аристократов.

Как в старой сказке

Ну что, вкусно яблоко выглядит? Уверен, что да.

А потому самое время уподобиться моей любимой в молодости группе «Король и шут», и рассказать вам продолжение этой сказки, которое, отнюдь, больше напоминает страшилку.

Согласно всем вышеописанным данным Apple должна быть в портфеле каждого инвестора и каждый инвест-блогер должен бы кричать на каждом углу о необходимости покупки компании. Но мы этого не видим. Почему?

Во-первых , регуляторы США уже давно ведут антимонопольное расследование против компаний, входящих в FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google). Меньше всего это касается Netflix, больше всего Facebook, Amazon и Google, а Apple где-то посерединке этой истории.

Это расследование, как вы понимаете, не столько о монополии в рынке, сколько о том, что такие гигантские корпорации уже сами стали мини-государствами.

И если нервы у властей окончательно сдадут — компании просто раздробят на составляющие. Вряд ли это сильно скажется на бизнесе, но на акции точно повлияет.

Пока же власти просто «вставляют палки в колёса» и наблюдая масштабирование бизнеса, стараются обращать его себе во благо.

• Так, например, отменилась сделка Apple о совместном производстве электромобилей с Hyundai Motor и её дочерней компанией KIA, поскольку это не в интересах Китая и США (каждый стремится к технологической независимости).

Иными словами, контроль над гигантами будет увеличиваться.

Во-вторых , Apple весьма жёстко выстраивает свою инфраструктуру, особенно в области приложений (AppStore).

Как вы возможно знаете, недавно компания увеличила комиссии с продаж приложений до 30% , отбивая у разработчиков какое-либо желание создавать новые приложения и развивать предыдущие.

Чем, безусловно, собрала волну негодования. Поставьте себя на место разработчиков/предпринимателей/бизнесменов и представьте, что треть своей прибыли вам придётся отдать только Apple (а ещё расходы, налоги и т.д.)

Кроме этого, компания сама решает какие приложения хорошие и правильные, а какие нет . И по-своему усмотрению может удалять приложения из гаджетов конечного пользователя (по интернету уже инструкции «ходят», как запретить Apple удалять софт со своего устройства).

Я уже не говорю о том, что компания запретила ставить сторонние приложения на свои устройства.

Наконец, Apple подконтрольна США, а значит и все данные и само функционирование устройств также находится в юрисдикции американских властей . И это та причина, по которой продукция Apple не окажется, например, в российских государственных учреждениях (то же самое касается и других стран), а беспилотники Apple не заполонят зарубежные дороги.

Вы можете сказать: что такого? Это же просто софт.

Но, по сути, конечный пользователь за немалые деньги приобретает полностью подконтрольное компании устройство для личного пользования. А сейчас, как вы знаете, кто владеет информацией — тот владеет миром.

• Фактически (и это отмечают многие, кто помнят, с чего компания начинала развитие) Apple отошла от тех постулатов, на которых основывалась деятельность при Стиве Джобсе, и стала контролирующим монополистом, посягающим как на новые частные разработки, так и на свободу выбора конечных потребителей.

Но дело не только в пользователях. Со своими новыми комиссиями и условиями Apple перешла дорогу и многим другим компаниям.

Так, нашумевший за 2020 Facebook, хотел сделать приписку, мол, «30% с ваших покупок будет отправляться Apple». Этого уточнения, как вы понимаете, уже нет.

А между тем, компании вроде Telegram, Netflix, Spotify, AirBNB и т.д. требуют отката к прежним комиссиями, потому что это существенно сказывается на доходах.

Наконец, про свободу слова и демократию. Возможно, вы знаете, что в недавней скандальной истории с американским торговым сервисом Robinhood компании Google и Apple решили поддержать именно сервис (уличённый в обмане и манипуляциях), а не частных трейдеров, и удалили из своих магазинов миллионы негативных отзывов в адрес приложения Robinhood.

Как вам такая демократия? Публично отмыть измазавшегося в грязи брокера.

Если коротко подытожить, то получим следующую картину: Apple развивает свою внутреннюю экосистему, которая душит и доит другой бизнес.

Чем это закончится — вопрос.

В-третьих , минувшие десятилетия можно описать одним простым словом — глобализация. Мы (население земли) жили во времена размывания каких-либо границ. Вспомните, например, как давно уже не было войн за территории. Сейчас они, территории, просто не имеют смысла, поскольку дело уже давно не в границах и не в ресурсах.

Недавно, согласно разным исследованиям и авторитетным мнениям, запустился обратный процесс — деглобализация. Понять о чём идёт речь можно очень просто, взглянув на отношения США с Китаем.

Но это лишь начало и в перспективе может привести к ещё большей автономности (и к закрытию границ), в которой каждая страна будет стремиться к внутреннему технологическому развитию (импортозамещению), поскольку на кону вопрос контроля и рычагов давления.

И хотя это пока кажется фантастическим, но уже давно поговаривают о создании рунета (угадайте, кто станет бенефициарами нашей сети). Под эту внутригосударственную сеть уже и экосистема создаётся, над чем активно работают Яндекс, Mail, МТС, Сбер и прочие компании (знаете, возможно, про закон об обязательной предустановке российских приложений на ввозимые в страну устройства).
А Китай, например, уже снизил влияние США до минимального значения (запретив чужое и простимулировав своё).

В общем, я хочу сказать, что в настоящих экономических и политических условиях нет никаких гарантий, что подобные Apple компании и дальше будут увеличивать прибыль за счёт реализации товаров и продуктов в других странах.

И если рассматривать какой-то негативный вероятный сценарий будущего, то нужно учитывать, что рынок сбыта продукции Apple может сократиться.

• Все эти проблемы и риски нужно учитывать, потому что если мы говорим о долгосрочных инвестициях, то дальнейшие перспективы не выглядят столь радужными, как в финансовых показателях компании.

В завершение

И завершая этот обзор хочу сказать то, что сам очень часто слышу от других инвесторов: «Здравомыслящий человек не станет покупать себе iPhone, а вот акции Apple взять в портфель можно».

Солидарен я и в том, что компания будет зарабатывать (а инвесторы будут зарабатывать на акциях компании) за счёт толпы потребителей, которых все вышеописанные проблемы не волнуют, которые забыли, что свобода — это независимость, а не безграничное потребление.

Выводы вам делать. Лично я решил отложить покупку этой компании до «тёмных времён» (по-крайней мере до коррекции в рынке).

Благодарю, что читаете. Надеюсь, обзор оказался полезным.

По традиции — будьте богаты, здоровы и любимы.

Источник